英國處理“僵尸企業”已迫在眉睫

來源:和訊網時間:2019-05-08 11:20:52
“無論英國‘脫歐’后的狀況如何,‘僵尸企業’對整個英國經濟體都構成了非常真實的威脅。”畢馬威(KPMG)首席經濟學家Yael Selfin在接受英國《衛報》采訪時如是說。

當地時間5月6日,《衛報》報道稱,當下英國的“僵尸企業”大多集中在能源、汽車以及公用事業(Utilities)領域。畢馬威調研了2.1萬家英國公司過去3年的財報,發現其中

不過,畢馬威同時指出,這只是基于這些公司過去3年的賬目得出的結論,如果根據當下最新的數據以及其他的資料,英國“僵尸企業”的比例恐會達到14%。

劣幣驅逐良幣

事實上,“僵尸企業”并沒有一個公認、確切的定義,不同的機構有不同的看法。

《衛報》援引畢馬威的報告指出,一家公司如果其營業額是靜態的或下降的,盈利能力持續較低,利潤受到擠壓,現金和營運資本儲備有限,杠桿水平很高,未來的投資能力有限就可以被稱作“僵尸企業”。

而據澎湃新聞援引美國麻省理工學院經濟學教授卡巴雷羅(Ricardo Caballero)及其合作者在2008年發表于的一篇經典論文,最早從銀行對企業進行貸款補貼的角度,提出了識別“僵尸企業”的開創性方法(即CHK標準)。他們認為,“僵尸企業”往往是以低利率不斷向銀行進行借貸,對企業輸血以維持企業的生存。

畢馬威報告也認為,“僵尸企業”之所以能在英國“安然度日”皆因低利率。

當下英國的利率就處在一個較低的水平。

國際在線報道稱,雖然2018年8月,英國央行將利率從0.5%上調到0.75%系十年來的第二次加息,并調整到了2009年以來的最高值,但從長期來看,當下的利率仍處于歷史低位。其援引英國專家的話稱,如果英國央行希望利率回到2007年時5%左右的水平,仍需要很長時間。

畢馬威首席經濟學家Yael Selfin表示,很多的企業已經步履蹣跚,所有的利潤只能用于維持其交易能力,已經無法再創新或是繼續投資,這將會對英國的GDP產生拖累。

《衛報》認為,自金融危機以來,英國的GDP一直低迷,比G7國家的平均GDP水平低約16%。

英國央行表示,過去一年,商業投資一直在下降,預計短期內GDP增速將會放緩。

并且,“僵尸企業”還會搶占健康企業的生存空間。《衛報》在文章中寫到,由于當下“僵尸企業”靠低利率存活著,其仍具有交易的能力。這些尚存交易能力的“僵尸企業”,在市場交易的過程中,不斷搶占其他健康企業的市場,甚至出現劣幣驅逐良幣的現象。

世界級難題

對于英國來說,處理“僵尸企業”已迫在眉睫。事實上,這是一個世界級難題。

根據美銀美林數據,2018年,發達經濟體的“僵尸企業”數量達到536家,占總數的13%。

金融界援引國際清算銀行的報告稱,自上世紀80年代末以來,“僵尸企業”逐漸增多,當時的利率一直處于低位。在上世紀80年代末,發達經濟體中,只有2%的企業是“僵尸企業”,但這一數字在2016年攀升至12%。值得注意的是,如今,這些企業往往不會通過破產來擺脫僵尸狀態,而是傾向于在這種狀態下維持更長時間。

匯豐銀行高級經濟顧問斯蒂芬·金認為,金融危機后,各國央行和政府在通過購買資產刺激經濟增長的同時,也將資源重新分配給了瀕臨倒閉的公司。這一措施令這些企業可以保持運營和良好的就業情況,實現了短期目標。但同時,這也阻礙了資源向更具有生產力的企業轉移。

在斯蒂芬·金看來,央行和政府應當讓這些“僵尸企業”破產,讓它們真正“死去”。

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責任編輯:FD31
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